在經歷了寶能系“強勢進駐”、老東家華潤股份“半遮半掩”、恒大系“半路救場”、深圳地鐵“望眼欲穿”之后，萬科股權爭奪戰終于迎來了新節點。1月12日上午，萬科A和萬科H股發布公告，稱第二大股東華潤股份及其全資子公司中潤國內貿易有限公司將籌劃涉及所持公司股份的重大事項，公司因此公告停牌。晚上，正式消息公布：深圳地鐵集團與華潤集團簽訂協議，深圳地鐵擬受讓華潤集團所屬華潤股份有限公司、中潤國內貿易有限公司所持有的萬科A股股份，通過此次股份受讓，深圳地鐵將成為萬科重要股東。

　　盡管深圳地鐵入主萬科并不意味著萬科股權之爭所引發的問題得到完全解決，但可以說，事件開始朝著積極方向邁出了第一步。目前局面依然復雜，相關問題仍需進一步協調。

　　事實上，早在2015年12月份，萬科管理層就打算引入深圳地鐵以抗衡寶能系。2016年3月13日，萬科發布公告稱，已與深圳地鐵集團于12日簽署戰略合作備忘錄，萬科擬主要以新發行股份方式，收購深圳地鐵集團所持有的目標公司的全部或部分股權，預計交易規模介于人民幣400億元至600億元之間。但華潤股份和寶能系均采取不合作態度，導致萬科通過增發股份吸收深圳地鐵資產的方案最終落空。

　　在目前的萬科股權結構中，寶能系持有25.4%，華潤集團持股15.29%（很快將變更為深圳地鐵持有），恒大持股14.07%，萬科管理層通過金鵬計劃持股4.14%，萬科企業股中心通過德贏資管計劃持有3.66%，萬科工會持股0.61%。深圳地鐵接替華潤股份后，寶能系仍是第一大股東。不過，由于深圳地鐵與萬科有天然的資產聯姻基礎，地鐵物業資產可以延展萬科的產業鏈條，深圳地鐵與萬科管理層雙方都有很好的合作動力。這就改變了華潤股份那種“模棱兩可”的狀況，有利于穩定萬科運營的預期。

　　萬科股權之爭持續兩年多，華潤股份給外界留下了不作為或者少作為的印象。寶能系作為新的入主者，動作比較兇悍，曾經一度給萬科的正常運營帶來一些沖擊。如果這個問題不能通過友好的方式得到妥善解決，不僅萬科的運營會受到影響，也有可能對深圳地區的社會穩定造成一些影響。在符合《公司法》的前提下，各方通過友好協商，重新架構起包括寶能系在內的大股東架構，是可能的。深圳市政府作為萬科所在地的宏觀管理者，對萬科并購案做一些協調指導工作是很有必要的。此次華潤股份退出萬科，國務院國資委也做了一些協調工作?？傮w上，地方政府和國家國資管理部門立足保護優秀企業，促進優秀企業繼續平穩發展所做的努力是有成效的。

　　針對個別保險公司濫用保險資金、繞開監管、濫用舉牌機制的情況，保監會、證監會都已明確亮劍。任何機構，在舉牌收購上市公司股權的過程中，都應該兼顧所有股東的利益，不能只顧自己一方的利益，還應當充分考慮上市公司整體利益和公司所在地區的社會穩定。如果這三個方面的問題不能兼顧好，最終，股東自身和公司整體利益都有可能受到傷害。

　　在上市公司股權收購活動中，要加強對中小投資者利益的保護，關鍵是做好信息披露工作。在萬科股權之爭的早期，信息披露工作是有缺失的，這一問題值得反思，相關部門有必要繼續調查，并完善監管。下一步無論是大股東還是小股東，都應該及時、準確、完整地披露應披露的信息，因為信息公開透明是確保市場公平、維護中小投資者合法權益的最根本的保證。(.證.券.日.報)